Offener Aufschrei Was ist Offener Aufschrei Eine verschwindende Methode der Kommunikation auf einer Aktien-, Rohstoff - oder Terminbörse, die verbale Gebote und Angebote beinhaltet, sowie Handsignale, um Handelsinformationen in den Handelsgruben zu vermitteln. Trading Pits sind die Teile des Handels-Etagen, wo der Handel stattfindet. Ein Vertrag kommt, wenn ein Händler schreit, dass sie zu einem bestimmten Preis verkaufen wollen und ein anderer Händler antwortet, dass sie zu dem gleichen Preis kaufen werden. Die meisten Börsen nutzen jetzt elektronische Handelssysteme, und der offene Aufschrei-Austausch wurde allmählich durch elektronischen Handel ersetzt, was die Kosten reduziert und die Handelsausführungsgeschwindigkeit verbessert. Auch als Pit Handel. BREAKING DOWN Open Outcry Die Länge des Handelstages unterscheidet sich zwischen offenen Aufschrei-Börsen und denen, die elektronischen Handel wie Globex verwenden. Regelmäßige Marktstunden laufen typischerweise von 8:30 Uhr bis 4:15 Uhr Eastern Standard Time. Globex war das erste globale elektronische Handelssystem für Futures und Optionen, das von der Chicago Mercantile Exchange entwickelt und 1992 eingeführt wurde. Elektronische Handel auf Globex ist fast 24 Stunden am Tag, von Sonntag Abend bis späten Freitag Nachmittag, mit einer kurzen Pause jeden Tag zwischen Schließen und Wiedereröffnung. Diese Pause variiert von 30 bis 60 Minuten je nach Handelsprodukt. Open Outcry Was ist ein offener Aufschrei Der offene Aufschrei-System für den Handel von Futures-Kontrakten ist nichts weiter als eine verbale Versteigerung zwischen Käufern und Verkäufern einer Ware. Mit dem offenen Aufschrei-System für die Platzierung von kauft und verkauft, wird der Käufer schreien ihre besten Angebotspreis und der Verkäufer wird schreien ihre besten Angebotspreis. Wenn ein Käufer und Verkäufer beide schreien den gleichen Preis, ein Futures-Vertrag gemacht wird. Offener Schrei mag ein bisschen unsophisticated wirken, aber er ist eigentlich ein sehr methodischer Prozess und kann einiges an Einblick in die Psyche der Händler in den Trading Pits bieten. Das System erfordert, dass Händler nicht bieten kann unter dem Höchstgebot, noch können die Verkäufer bieten mehr als das beste Angebot. Dies hält die Märkte sehr effizient und hält das Angebot und fragen Spreads sehr eng. Vorteile / Nachteile von offenem Aufschrei und elektronischen Systemen Offener Aufschrei ermöglicht es Bodenhändlern, die Emotionen der anderen Händler auf dem Boden zu verstehen, wenn Aufträge eingeholt werden. Diese immateriellen Informationen sind für viele Händler auf dem Boden unerlässlich. In der Lage zu sehen, ein Händler Gier oder Angst bietet viel mehr als ein Diagramm auf Ihrem Computer. Viele Händler werden aus dem Lärm in den Boxen entscheiden, um die Volatilität in den Märkten zu einem bestimmten Preispunkt zu bestimmen. Es gibt ein paar Dienste im Internet, die dieses Live-Feed aus den Boxen anbieten. Ein entscheidender Nachteil des offenen Aufschubsystems oder eines beliebigen bodengestützten Handelssystems besteht darin, dass die Händler nicht das Grenze-Orderbuch kennen, das dem Händler einen Einblick in die Tiefe des Marktes gibt. Dies ist besonders nützlich während Perioden geringer Flüchtigkeit, wenn Pit-Rauschen nicht sinnvoll ist. Schlussfolgerung Zusammenfassend lässt sich sagen, dass es sowohl Vorteile als auch Nachteile sowohl des elektronischen Handels als auch des offenen Aufschubs in den Gruben gibt. Der Schlüsselunterschied zwischen den beiden liegt in der Art der Informationen, die für beide Arten von Händlern verfügbar ist. Pit Trader mit offenen Aufschrei oder Handzeichen haben mehr Zugang zu strategischen Informationen, während elektronische Händler haben mehr Daten zu betrachten, wie Zeit und Umsatz und Ebene II. Es gibt eine ziemlich große Debatte gehen auf die Händler jetzt. Neophytes sagen, dass es über elektronische Handel versus offenen Aufschrei, aber es8217s wirklich viel mehr als das. Elektronischer Handel hat den Markt verändert. In vielen Fällen it8217s zum besseren. Der Zugang zum Markt ist gegenüber dem alten Modell deutlich verbessert. Für externe Kunden gibt es bessere Transparenz vor der Bestellung, weil sie ein wenig von dem Buch sehen und Angebote mit Angeboten. Sie können Forschung Geschichte Geschichte und sehen historische Preisangaben. It8217s auch ziemlich anonym. Elektronische Handel hat die Reichweite des Marktes erweitert, so dass jeder kann es jederzeit von überall angeschlossen werden. Das ist großartig. Elektronische Handel für viele Kunden hat sich die Kosten für den Handel durch die Beseitigung von Schichten der Verteilung auf dem Markt. Customer8211IB8212-Floor bestellen Desk8212-Floor Broker8212market ist jetzt einfach Customer8212-Markt oder Customer8212-broker82128211market. Für Händler wie mich sind unsere Kosten exponentiell gestiegen. Aber in der Industrie insgesamt sind die Kosten sinken. Das ist gut. Aber die anderen Phänomene, die vor sich geht, ist die Art und Weise, wie der elektronische Handel den Markt verändert hat. Es gibt Dinge, die auf dem Bildschirm-basierten Markt gehen, dass alte Händler sehen und schütteln ihren Kopf auf. Sie wären illegal in einer Grube gehandelt Umwelt. Die Kultur der Grube hätte diesen Händler diszipliniert, oder im Extremfall hätte der Grubenausschuss den Schurkenhändler aufgeschrieben und auf die Straße geworfen. Flash-Crashs passieren jeden Tag. Flash-Rallyes geschehen auch. Der andere Tag in den Sojabohnen, eine Ausbreitung handelte mit 59 Punkten. Ein großer Marktauftrag wurde eingegeben, um zu verkaufen. Die HFT-Jungs liefen den Auftrag, nahmen den Markt auf 18 Punkte, wo der Auftrag ausgeführt wurde, und dann sammelte er zurück zu 59 Punkten in weniger als einer Sekunde. Ironischerweise war der Preis, den die Bestellung ausgeführt wurde, bei der genauen Grenze des Fehlers. Hmmm, riechen etwas fischig Ist das gut für die langfristige Preistransparenz und Risikotransferfunktion des Marktes Das MF Global Debakel hinterließ einen großen Fleck auf Rohstoffbörsen und den Rohstoffmarkt. Die Praktiken von einigen (nicht allen) ruchlosen HFT-Handelsunternehmen drohen, die Kunden vom Markt zu treiben. Wie denken Sie, dass Sojabohnen-Kunde glaubt, das nächste Mal müssen sie Bohnen hedgen, denken Sie, ihre erste Wahl wird der regulierte öffentliche Markt sein, oder werden sie ihre Chancen im OTC-Markt nehmen Sobald genug Volumen bewegt sich weg von der regulierten öffentlichen Futures-Markt , Preistransparenz geht weg. Wenn das geschieht, hört der Futures-Markt als effizienter Mechanismus auf, um das Risiko abzusichern - das ist sein primäres Ziel für die bestehenden überhaupt. Es scheint mir, dass Austäusche sehr ähnlich den Regierungsbehörden sind, die sie mit jedem Tag verwickeln. Anstatt eine präzise gezielte Politik zu verwenden, um die Märkte auf bestmögliche Weise zu verwalten, um den Wert dieses Marktes auf seinem Markt zu maximieren, verwenden sie eine Größe für alle Richtlinien. Finanzmärkte, die 24/7 handeln, sind nicht wie Getreidemärkte, Fleischmärkte, Milchmärkte oder viele andere Märkte. Stellt der Schweinebauer nachts seinen Kopf auf das Kissen, fragt er sich, ob er seine Schweineernte um 2 Uhr abhecken kann. Oder macht er sich Sorgen um die Kosten für den Betrieb des Unternehmens? Der elektronische Handel hat uns mehr Volumen gebracht. In den alten Weisen des Denkens über Märkte, dachten wir immer mehr Volumen bedeutete einen besseren Markt. Allerdings, wie Themis Trading wurde chronisiert, mehr Volumen an der Börse doesn8217t zwangsläufig einen besseren Markt. Wir müssen den Markt umgestalten, um den Mist auszuschneiden. Der Austausch muss die Art und Weise, wie wir die Vorteile des elektronischen Handels nutzen, neu erfinden und konstruieren, während wir die Vorteile des alten offenen Schreckensystems bewahren. Die Technologie ist da, damit die beiden interagieren und wachsen das Ganze. Stattdessen tötet die Art und Weise, wie es jetzt den Austausch eingerichtet hat, bewusst das offene Aufschubsystem. Es kann einen besseren dritten Weg geben. Der Austausch wäre besser, wenn man jeden Vertrag betrachtet und im Gespräch mit einer breiten Basis von Marktbenutzern und herauszufinden, der beste Weg für die aktuelle Struktur des elektronischen Handels am besten schaffen Risikotransfer und Preistransparenz in diesem bestimmten Markt. Stattdessen scheinen Verbindungen nur zu einigen Kunden anzuschließen und ignorieren den Rest. Halten Sie das tun, und die Welt wird beginnen, den Austausch zu ignorieren. Das ist nicht wünschenswert. Einer der Grund dafür ist, dass Orte wie die NYSE (NYX), NASDAQ (NDAQ) und CME (CME) so mächtig sind. Aber wir sind in Gefahr, sie zu Mr. Irrelevant. Lords of the Ring: Wird die Stadt jemals Abschied von offenen Aufschrei Wenn die radikale Veränderung in anderen Sektoren sind keine Anzeichen, dann wird es nicht lange dauern, bis Computer vollständig übernehmen aus dem Handbuch System des Handels. In einem kleinen Raum an der Seite des Handelsringes der London Metals Exchange. Zwei junge Trader nehmen eine schnelle 10 Minuten von ihren hektischen Tagen, um ihre Lieblings-Brettspiel zu spielen. Das Spiel der Wahl ist Backgammon, eines der ältesten Spiele der Welt, und die beiden spielen es auf einem umgedrehten Kasten. So schnell wie es begonnen hat, wird das Spiel weggeräumt und die beiden Männer gehen zurück an die Arbeit. Die Glocke läutet und die Handelsgrube hallt zu Schreien und Balgen von Angeboten und Gegenangeboten. Wie das jahrhundertealte Brettspiel erinnert die London Metal Exchange (LME) an eine andere Zeit. Es ist die letzte Bastion eines Handelssystems, das Erinnerungen an das viktorianische London erinnert. Sein jetzt der einzige finanzielle Austausch in Europa, zum des offenen Aufschreihandels aufrechtzuerhalten. Erstmals im Jahre 1877 gegründet, hat die Börse den Besitz mehrmals geändert. Das Unternehmen befindet sich heute im Besitz eines in Hongkong ansässigen Unternehmens, hat sich aber trotz der Tendenz zu allen elektronischen Geschäftsbereichen an die Handelsgrube gehalten und zog in diesem Jahr an einen neuen Standort im Finsbury Square in London. Als wir hierher zogen, entschieden wir, dass es absolut richtig war, einen neuen Ring zu bauen. Es ist, was der Markt will, was unsere Kunden wollen, was wir wollten. So waren sie sehr erfreut, Stuart Sloan, Chief Operating Officer und Leiter der Strategie bei der LME, gegenüber CNBC. Der neue Ring behält seinen traditionellen Kreis aus gepolsterten roten Ledersitzen. Händler sind meist männlich, alle geeignet mit Krawatten und Top-Tasten befestigt als Teil der strengen Dresscode. Arkane Handsignale werden immer noch während der kurzen Stöße von intensiven und sehr flüssigen Fünf-Minuten-Sitzungen verwendet. Die Pit Trades Metall-Futures in Rohstoffen wie Kupfer und Aluminium. Ein Futures-Kontrakt ist ein Finanzinstrument, das dem Kunden die Verpflichtung zum Kauf oder Verkauf einer Standardmenge eines bestimmten Vermögenswertes zu einem festgelegten Termin zu einem festgesetzten Kaufpreis an der Verkaufsstelle gibt. Viele sehen immer noch offenen Aufschrei als nützlich für den Handel mit diesen komplexen Datum Strukturen, sowie die Festlegung entscheidender Preise, die von Unternehmen wie Bergleute und Hütten und Verbraucher verwendet werden, um physische Geschäfte zu verhandeln. Es gibt derzeit neun Mitgliedsfirmen, die in den Ring zu handeln und zahlen die 95.000 Jahresgebühr, nach der LME-Website. Die Volumina im Ring machen rund 12 Prozent des Gesamtumsatzes am Börsengeschäft aus. Der Nominalwert der Gesamtverträge, die im vergangenen Jahr an der Börse gehandelt wurden, betrug rund 12 Billionen, weshalb der Wert des Ringgeschäftsvolumens im vergangenen Jahr rund 18,7 Mrd. betrug. Die Sache, die wirklich funktioniert über den Ring, ist es der Ort, den wir die Referenzpreise gesetzt. Seine, wo alle Kauf und Verkauf Interesse zusammen kommt. Die Preise für alle diese unedlen Metalle festzusetzen. Und das scheint besser zu funktionieren als andere Methoden. Sloan sagte. Er fügte hinzu, dass offene Aufschrei nicht notwendigerweise einen genaueren Preis für eine Ware setzen würde, aber sein Vorteil wäre seine Fähigkeit, die komplexe Preiskurve zu verwalten. Wir handeln mehrere Termine, es ist nicht nur der Preis von heute. Sein Ausgehen - im Falle von Kupfer und Aluminium - 10 Jahre. Sie haben die Preise entlang all dieser Kurve gesetzt und Menschen, die von Angesicht zu Angesicht interagieren, sind sehr gut in der Verwaltung dieser Komplexität, sagte er. Allerdings theres eine Ebbe und Flut der Teilnehmer am Ring, nach Sloan. JPMorgan, zum Beispiel im vergangenen Jahr beschlossen, ihre Mitgliedschaft zu verzichten und sich für eine Kategorie zwei Abonnement, das nur nutzt elektronische und Telefon-Handel. Dennoch sagte Sloan CNBC, dass die gesamte Mitgliedschaft der LME wächst. Über den Atlantischen Ozean sind die Tage des offenen Aufschreitens sehr zahlreich. Die CME-Gruppe schloss die meisten ihrer Futures-Trading-Pits in Chicago und New York City im vergangenen Jahr. Der Grund dafür war, dass offene Aufschrei-Futures-Handel auf nur 1 Prozent des gesamten Futures-Volumens gesunken war. CME plant, das New Yorker Handelshaus Ende 2016 vollständig zu schließen, da es derzeit nur 0,3 Prozent des gesamten Energie - und Metallhandelsvolumens des Unternehmens ausmacht. Sein anstatt, Raum für Fußbodenhändler zur Verfügung zu stellen, um Übergang zum elektronischen Handel an den companys One North End Avenue Anlage im Battery Park zu machen. Der Chicagoer Börsenstand soll für den Handel mit Optionen auf Futures-Kontrakte sowie SampP 500-Futures-Kontrakte offen bleiben. Ein Blick auf die historischen Preise für einen Sitz auf US-Handelsböden erzählt auch seine eigene Geschichte. Eine individuelle Mitgliedschaft für die NYMEX ist derzeit bei rund 200.000 für das Jahr. Im Jahr 1998 war das mehr wie 700.000 und im Jahr 2005 war mehr wie 3 Millionen. Ein Bericht der Financial Times Anfang dieses Jahres stellte fest, dass die Zahl der Beschäftigten in New York City Arbeitsplätze, die Handel mit Wertpapieren und Rohstoffen Verträge unter 100.000 von rund 150.000 an der Wende des Jahrhunderts gefallen waren. Viele zeigen auf die City of Londons Big Bang im Jahr 1986 als der Anfang vom Ende. Dies war die De-Regulierung der Wertpapierbranche und der Handel an der London Stock Exchange bewegte sich von Face-to-Face-Geschäften auf dem Markt bis hin zu Computer - und Telefongeschäften. Die LSE unterstreicht, dass diese neue Methode eine Lösung für die gerechte Verteilung der Informationen war. Aber in einer Zeit, in der Stadthändler immer noch wegen der Manipulation der Devisenmärkte und der Leitzinsen wie Libor (London Interbank Offer Rate) verfolgt werden, beklagen viele Händler die Tage des offenen Aufschreiens und sprechen von einigen Vorteilen, die das ältere System hatte. Neil Crammond hat 30 Jahre Finanz-Futures Erfahrung an Orten einschließlich der ehemaligen Handelsplattform an der London International Financial Futures und Options Exchange (LIFFE, ausgesprochen Leben). Er glaubt, dass einer der Vorteile der offenen Aufschrei seine Echtzeit-Regulierung war. Es gab nicht nur Pit Beamten beobachten die Marktpreise, sondern auch ein gewähltes Team von Grube Ausschüsse und Stock Komitees zur Hand während des Handelstages, sagte er CNBC über Social Media. Jeder umstrittene Preishandel usw wurde sofort behandelt und der Markt in einer fairen und geordneten Weise weitergeführt. Das Problem mit (screen-based trading) seit Jahren war einfach, dass die Marktaufsicht nicht respektiert wurde. Crammond fügt hinzu, dass es erst im vergangenen Monat und die Einführung der Marktmissbrauchsverordnung, neue Rechtsvorschriften, die darauf abzielen, die Integrität und den Schutz zu erhöhen, dass wir endlich wieder an die ordnungsgemäße Überwachung. Andere würden nicht zustimmen und schlagen vor, dass Computer für eine tiefere Regulierung geschult wurden und viel mehr Transparenz bieten. In der Grube überwachten zwei Personen Streitigkeiten, die ein erstaunlich ineffizientes System waren. Die Vorteile für den offenen Aufschrei nur arent es nicht mehr, sagte Keith Pilbeam, Autor und Wirtschaftsprofessor an der Londons City University, CNBC per Telefon. Pilbeam besagt, dass Computer jetzt geben Händler besser und schneller Überprüfung der Trades und damit die Menschen einfach aus ihrem eigenen Haus handeln. Die Welt hat sich verändert. Aktienhandel hat sich geändert, sagte er. (Nur) Menschen mit eigenen Interessen wollen es zu halten. Wenn die radikale Veränderung in anderen Sektoren sind keine Anzeichen, dann wird es nicht lange dauern, bis Computer vollständig übernehmen aus dem manuellen System des Handels. Aber jetzt ist diese kleine Ecke von London vollkommen glücklich und stolz mit ihren Traditionen und Eigenheiten. Während unsere Kunden auf dem Markt es nutzen wollen, würden sie unterstützen, sagte der LMEs Sloan gegenüber CNBC. Berichterstattung: Matt Clinch Video: Jonathan Cronin Images: CNBC, Getty Images Und der beste Platz, um an den globalen Finanzmärkten 2016 zu arbeiten ist. CNBC CNBC ist der weltweit anerkannte Marktführer in Wirtschaftsnachrichten und bietet Echtzeit-Finanzmarktabdeckung und Geschäftsinformationen für fast 800 Millionen Immobilien weltweit mit Hauptsitzen auf 3 Kontinenten und 20 Büros rund um den Globus. Preisgekrönte Journalisten bieten Inhalte sowohl im Fernsehen als auch im Internet - wo cnbc die 1 nichtportale Business - und News-Website ist. Unser Ziel ist, dass unsere Kunden auf CNBC Kapitalisieren - um ihr Wissen zu erhöhen und davon zu profitieren. Wir wollen, dass sie die klügsten Menschen im Raum halten sie vor der Kurve machen sie Mitglieder eines Elite-Club. CNBC. Zuerst in Business Worldwide. Registrierung für Finanzmärkte Nachrichten AlertsThe Ende der offenen Aufschrei Die Verbreitung von Screen-basierten Handel hat viele Experten, die das Ende der offenen Aufschrei voraussagen, wie wir es kennen. Aber es bleiben noch erhebliche Hindernisse bestehen. Seit mindestens einem Jahrzehnt haben eine Reihe von Wracks in Chicago und New York vorhergesagt, dass offene Aufschrei-Handel Pitsborn zu dienen 19. Jahrhundert amerikanischen Agrarmarkt dürften bald den Abakus und die Dia-Regel in den Annalen der westlichen Handelsgeschichte. Die Befürworter des elektronischen Bildschirm-basierten Handels wurden mehr als von den Bewohnern der Gruben, die mit ebenso viel Überzeugung argumentiert haben, dass offene Aufschrei-Handel hat erhebliche Vorteile, die es ermöglichen, weit in die absehbare Zukunft. In letzter Zeit jedoch eine Reihe von Veranstaltungen haben das Thema viel mehr als ein Thema für Futures-Austausch-Cocktail-Partys. Neue Fortschritte im Screen-basierten Handel haben Händler und Börsen gleichermaßen gezwungen, sich einer Vielzahl von sich schnell entwickelnden technologischen Entwicklungen zu begegnen. Heutzutage geht es nicht darum, ob das offene Aufschubsystem, wie es derzeit konfiguriert ist, überleben wird. Selbst die tollwütigsten Grubenhändler geben zu, dass große Veränderungen in Ordnung sind, wenn offener Aufschrei im nächsten Jahrhundert gedeihen wird. Die neue Debatte konzentriert sich auf die Anpassung des Geheimdienstes an eine Welt, in der der elektronische Handel eine zunehmend dominierende Rolle spielt. Bisher starren offenen Aufschrei Anhänger wie die Chicago Mercantile Exchange beginnen, ihre Positionen mit vagen Aussagen auf die Unvermeidbarkeit des elektronischen Handels zu erweichen. Auf lange Sicht, bewegt sich auf Bildschirm-basierten Handel, sagt Merc Vorsitzender emeritiert und leitenden Politikberater Leo Melamed. Aber die lange Laufzeit könnte 1015 Jahre betragen. In der Zwischenzeit werden wir versuchen, offenen Aufschrei so lebensfähig wie möglich zu halten, indem wir neue Technologien zur Verbesserung des offenen Aufschrei-Prozesses bringen. Wir sollten uns auch darauf vorbereiten, ein elektronisches Handelssystem zu schaffen, das so gut wie irgendwelche in der Welt ist, so dass wir in der Lage sind, beide zum besten Nutzen zu nutzen, während wir die Evolution ihren eigenen Weg gehen lassen. Die ersten Argumente, die zur Unterstützung der Unvermeidlichkeit des elektronischen Handels ausgetrottet werden, beinhalten matschige Aussprüche über die Art und Weise, wie die Technik es den Leuten ermöglicht, über Institutionen, die in der vor-elektronischen Ära geboren sind, zu springen. Das schnelle Wachstum des Internets zum Beispiel hat es den Verbrauchern ermöglicht, direkt mit einer beliebigen Anzahl von Anbietern umzugehen, und die Leute können nun Reisebüros, Computerverkäufer, sogar Autohäuser umgehen. Es wird nur eine kurze Zeit sein, behaupten sie, bevor die Leute fragen, ob sie wirklich die gesamte Struktur der aktuellen Futures-Märkte brauchen. Während die elektronischen Handelstechnologien nicht in Betrieb sein können noch nicht, Befürworter argumentieren, theres kein Zweifel, die Technologie entwickelt sich mit blendender Geschwindigkeit. Neuere Verbesserungen in der Bandbreitentechnologie haben es beispielsweise ermöglicht, dass Telekommunikationsunternehmen Weitverkehrsnetze und Intranets zu Preisen bereitstellen, die bislang nicht denkbar waren. All diese Fortschritte wurden vor allem von Menschen, die Technologie nutzen wollen, um mehr Geld zu verdienen getrieben. Der Moment mehrere tausend Derivate-Händler finden, sie können mehr Geld auf einem Bildschirm machen, argumentieren sie, öffnen Geschrei wird Geschichte sein. Nach Jahren vager Aussprüchen können die Befürworter auch auf eine endgültige Erfolgsgeschichte, die Deutsche Terminborse, verweisen. Die DTB hat seit Jahren eine starke Herausforderung an die Führung des LIFFE-Konzerns im deutschen Bund-Futures-Handel gehabt und war im vergangenen Jahr davon überzeugt, sie zu übertreffen. 1997 stiegen die DTB-Bund-Futures gegenüber dem Vorjahr um 57 Prozent. Der Marktanteil stieg von 27 Prozent im August 1996 auf 48 Prozent bis Ende 1997 auf mehr als 50 Prozent im Januar dieses Jahres. Der Erfolg des DTB hebt hervor, was die Befürworter des elektronischen Handels glauben, ist ein kritischer Punkt: Indem der elektronische Handel das Spielfeld abbaut, kann der elektronische Handel bald Horden von Teilnehmern aus den Randbereichen des Marktes anlocken, die mit den großen Jungs konkurrieren wollen. Die DTB hat bereits bewiesen, dass hochfrequente, kleine Transaktionen sehr komfortabel mit niedrigeren, großen Transaktionen verheiraten, sagt Alex Lamb, Leiter Marketing bei Trading Technologies, einem Unternehmen, das bildschirmbasierte Handelssysteme entwickelt. Elektronischer Handel erlaubt Ihnen, kleine Aufträge mit großen Aufträgen zu vergleichen, ohne jede Partei, die die Schwierigkeiten zu fühlen, die mit dieser Größenunterschiede verbunden sind. Ein Großauftragkäufer kann mit Hunderten Kleinverkäufern handeln, ohne irgendeine Abnahme oder Auswirkung in den administrativen Funktionen zu haben, die mit dieser Art des großen ordermall Auftragsmismatches verbunden sind. Es gibt viele Einzelhändler im Bund-Markt, die mit 100- und 500-Lot-Händlern handeln. Die beiden Händlertypen unterscheiden sich grundlegend von ihrem Charakter, aber das gleiche Matching-System bedient sie beide gut. Elektronischer Handel erlaubt Ihnen, kleine Aufträge mit großen Aufträgen zu vergleichen, ohne jede Partei, die die Schwierigkeiten zu fühlen, die mit dieser Größenunterschiede verbunden sind. Alex Lamb Direktor Marketing, Trading Technologies Ein weiteres wichtiges Argument für die Unvermeidlichkeit der elektronischen Handel beinhaltet Vorhersagen über eine regulatorische Ende-run von den größten institutionellen Nutzer. Unter diesem Szenario, seine einfach eine Frage der Zeit, bevor die großen Brokerhäuser und institutionelle Nutzer, die durch neue technologische Fortschritte ermutigt, beginnen zu fragen, warum sie brauchen einen Austausch überhaupt. Sie konfrontiert die üblichen regulatorischen Hürden, natürlich. Aber irgendeinen Punkt zu einem Joint Venture zwischen Cantor-Fitzgerald und der New Yorker Baumwollbörse, die bereits versucht, eine Alternative zu den großen Chicago-Märkten zur Verfügung zu stellen. Einige der stärksten Beweise für den Aufstieg der elektronischen Handel kommt aus den Aktionen der Börsen selbst. Während sie offenen Aufschrei so hart wie sie konnten, haben sie doch viel getan, wie ein Händler sagt, um die Kamele Nase in das Zelt zu lassen und dazu beitragen, Impuls für Bildschirm-Handel. Die Chicago Mercantile Exchange nahm den ersten Schritt im vergangenen September durch die Einführung der e-mini, eine Mini-Version seines Benchmarks SP Vertrag. Der e-mini war der erste screen-basierte Vertrag zum Handel während der regulären Handelszeiten auf dem Boden einer US-Börse und hat sehr gut gehandelt, danke. Auf dem Chicago Board of Trade hat das Projekt A auch große Fortschritte gemacht. Der Erfolg dieses Handelsmediums führte in der Tat dazu, dass Tauschbeamte ihr Engagement für die viel gelobte offene Aufschreiverknüpfung mit LIFFE im vergangenen Jahr aufgeben mussten. Vor kurzem hat es die offene Aufschrei Abend Trading Session ersetzt. Trotz seiner jüngsten Erfolge wird der elektronische Handel eine Reihe schwieriger Herausforderungen lösen müssen, bevor er hoffen kann, die Handelswelt zu beherrschen. Der erste könnte die Informationslücke genannt werden. Das Problem ist, dass der elektronische Handel einfach nicht erlaubt Marktteilnehmer die gleiche Menge an Marktfarbe. Alle Märkte replizieren, was war erfolgreich in der Grube, und umgekehrt, erklärt Trading Technologies Lamb. Die Grube ist schließlich ein großer Treffpunkt für Händler. In Abwesenheit eines anderen gemeinsamen Marktes schuf die Grube den passenden Mechanismus. Es wurde effizienter, da mehr Käufer und Verkäufer auf den Markt kamen, da mehr Kunden Preise sahen und ihre Aufträge beherrschten, um ihre Wahrnehmung dessen, was der aktuelle Marktpreis war, zu reflektieren. Da die Märkte jedoch gestiegen sind, sind die aktuellen Preise immer schwieriger geworden. Im bildschirmbasierten Handel sehen Händler nur die Bid-Ask-Preise, sind aber blind gegenüber Größen. Das ist eine kritische fehlende Komponente für große Institutionen, weil eine Reihe von kleinen Geboten und Angebote unvermeidlich bedeuten, ein großer Handel wird der Markt gegen sie bewegen. Händler auf dem Boden wissen, wie stark die Marktstimmung ist, und gute Boden Makler in der Lage sein, zu kommunizieren, dass ihre Kunden am anderen Ende der Telefonleitung. Eine der großen Stärken der Mercs e-mini, beachten Sie einige Fans, ist, dass der Bildschirm können Händler sehen die Größe des Angebots und bieten. Das ist ein besonderes Problem für Option Trader, die sehen müssen, wo die Volatilität ist. Wenn ein Option Trader ist legging in eine Position, weiß die Hölle den Preis für jedes Bein, aber er weiß nicht, welche Strike-Preise bekommen Aktion. Wenn die Aktion in at-the-money und zwei Streiks konzentriert werden kann, wird er keine Ahnung haben. Sein einfaches, wenn youre in einer Grube, in der Sie wissen können, wo die ruhenden Aufträge sind, sagt David Nuelle, geschäftsführender Partner an der Helios Gruppe. Das wird besonders wichtig in schnellen Märkten. Die Siebe sind dann weniger flüssig. Das bedeutet, dass in einem schnellen Markt ein Option Trader, ohne Gefühl für wo Volatilität ist, muss ohne Kompass navigieren. Das ist verwirrend. Die relative Bedeutung der fehlenden Informationen hängt davon ab, welche Art von Handel Sie tun. Auf Teile unseres Geschäfts, mit offenen Aufschrei hat einen Einfluss, gesteht Rick Ballsrud, ein Rektor in der Clifton-Gruppe. Es ist wichtig zu wissen, die Stimmung des Bodens, wo die Verkaufsstationen sind, was die Menschen konzentrieren sich auf. Andere Aspekte unseres Geschäfts sind mechanischer. Wir machen viele Marktaufträge, die genauso gut über einen Bildschirm handeln könnten. Es ist nicht klar, wie der Wert der Stimmung und andere nicht-numerische Details zu quantifizieren. Denn es zu verschwinden könnte ein Verlust sein. Leute haben Mühe mit dem DTB, weil sie nicht whos dort kennen. Im Gegensatz dazu sind LIFFEs After-hours APT-Bildschirme eher grubenartig. Alle, die angeschlossen sind, haben eine Ikone, also wissen Sie whos dort. David Nuelle geschäftsführender Gesellschafter, Helios Group Ein weiteres kritisches Stück fehlender Informationen ist die Identität der Händler, die Angebote und Angebote machen. Zu wissen, wer macht, was Spiel erlaubt Händler, ihre Erfahrungen mit bestimmten Spielern in der Vergangenheit aufrufen. Leute haben Mühe mit der DTB, weil sie nicht whos dort wissen, sagt Nuelle. Im Gegensatz dazu sind LIFFEs After-hours APT-Bildschirme eher grubenartig. Alle, die angeschlossen sind, haben eine Ikone, also wissen Sie whos dort. Das Identitätsproblem hat sogar den ehemaligen Merc-Vorsitzenden Jack Sandner inspiriert, darauf hinzudeuten, dass elektronische Handelssysteme so programmiert werden sollten, dass sie so etwas wie Videospiele aussehen, die es Ihnen ermöglichen, bei bestimmten Zahlen, die an verschiedenen Stellen auf dem Bildschirm auftauchen, zu sprengen. Natürlich nur die Gewinnung von Händlern auf elektronische Bildschirme zu geben Größe sowie Preis nicht unbedingt das Problem lösen. Das CBOT-Projekt Ein Bildschirm belohnt Händler, die große Gebote und Angebote eingeben, indem sie ihnen ein proportional größeres Stück der nächsten Transaktion geben, die auf das Angebot oder das Angebot trifft. Das, paradoxerweise, kann den Händlern ein falsches Gefühl dafür geben, was der Markt nehmen wird. Es schien ein guter Weg, es zu tun, sagt Alex Lamb, Vice President für Vertrieb und Marketing bei Trading Technologies. Aber es führt zu ein wenig Desinformation, denn wenn man in den Markt schauen und 2.000 auf das Angebot und 2.000 auf das Angebot, können Sie nicht helfen, aber frage mich, wie viel davon kommt aus Menschen aufblasen ihre Positionen in der Hoffnung, dass sie Wird ein größeres Stück der Transaktion zu bekommen, wenn es kommt in. Eine weitere Einschränkung auf Bildschirm-basierte Handel ist die Schwierigkeit, die es Optionen Trader arbeiten auf bestimmte Spreads. Auf offenen Aufschrei-Börsen, Händler in der Regel Telefon-in Anfragen für bestimmte Spreads zu ihren Brokern, die den Spread-Preis zitieren und führen beide Seiten der Transaktion gleichzeitig in Übereinstimmung mit Austausch-Regeln für Spread Trades. Um auf einem Schirmmarkt wie dem DTB zu handeln, müssen Optionshändler in jedem Bein separat hineingehen. Optionen Handel kann getan werden, aber seine ein Fall der Börsen wissen, dass sie nicht nur outrights auf dem Markt zeigen, sondern auch Strategien, sagt Lamb. Optionen Trader denken auf zwei Arten. Sie werden in der Regel den Preis in outrights, aber zur gleichen Zeit theyll machen eine Kombination Preis, wo sie beginnen, den Preis rasieren, um das reduzierte Risiko der Herstellung der Kombinationen auf ihre Bücher reflektieren beginnen. Aktuelle elektronische Systeme in der Regel nicht sagen, der Markt, dass Im daran interessiert, solche bedingte Transaktionen. Das gleiche gilt für Streifen und Spreads, obwohl die DTB hat irgendeine Weise gegangen, bietet Spreads. Listing Strategien als tatsächliche Produkte, wie die CBOTs Zinskurve Spreads, stellt einen Schritt in diese Richtung zu. Die wichtigste Einschränkung des Screen-basierten Handels ist natürlich die Liquidität. Marktbenutzer profitieren von der Liquidität in zwei primären Möglichkeiten, die Liquidität reduziert Transaktionskosten, und es erleichtert die Durchführung des Handels. In einem flüssigen Markt können Benutzer immer Käufer und Verkäufer finden. Es wird Wettbewerb um Gebote und Fragen, so dass die Bid-Ask-Spread ziehen wird. Die Größe der Bid-Ask zeigt die Kosten der Transaktion, je enger der Spread, desto niedriger die Kosten. Gleichermaßen wichtig ist, dass die Liquidität den Benutzern ermöglicht, den Markt mit minimalem Schlupf mit geringerer Grßeneinschränkung einzugeben und zu verlassen. Portfoliomanager, die große Aufträge platzieren, können nicht nur einen Preis erhalten. Ein 5.000-Vertrag Auftrag muss durch mehrere Preise gehen, aber es wird aussteigen. Screen-Märkte, in dem Maße, wie Benutzer nicht sehen können Größe und nicht spüren den Fluss der Aktivität auf dem Markt, haben in der Regel Probleme in beiden Bereichen haben. In Ermangelung eines sicheren Gefühls von Konkurrenz, kann die Gebot-fragen nicht so eng wie in einem Open-outcry-Markt, und tun Größe kann manchmal schwierig sein. All diese Hürden summieren sich zu einem bedeutenden Hindernislauf. Ein lautstarker Befürworter des elektronischen Handels weist darauf hin, dass, obwohl der Merc-Eurodollar-Kontrakt eine gute Liquidität entwickelt hat, wenn er auf dem elektronischen After-hours GLOBEX-Bildschirm gehandelt wird, die Liquidität wie ein Stein sinkt, sobald sich der Vertrag auf der offenen Börse SIMEX öffnet. Es scheint, dass, wenn eine Wahl gegeben, einige Händler lieber rufen Sie auf halbem Weg über die Welt als tippen Sie auf die Bildschirme in ihren Schlafzimmern. Der gemeinsame Fonds Petzel erinnert daran, wie institutionelle Nutzer den Intex-Bildschirm Mitte der 80er Jahre zunächst unterstützten, der als sekundärer elektronischer Markt konzipiert war, um Barmittel zu handeln. Werbung wünscht sich immer eine Alternative, sagt er. Doch der Intex-Markt scheiterte, weil es an Liquidität fehlte und so konnte nicht bieten die engen Bid-Ask verbreiten die Marktbenutzer gefordert. Das scheint immer der Crux. Egal, was die Leute sagen, eine gute Bid-Ask-Spread, symbolisch für starke Liquidität, bekommt das Geschäft. Als das neue Jahrhundert naht, die Frage, ob der Futures-Markt von morgen wird offenen Aufschrei oder Bildschirm-basierte bleibt. Aber vielleicht wird es auch nicht sein. Es könnte sein, dass CBOT-Vorsitzender Pat Arbors Vision eines papierlosen Bodens, wo die offenen Aufschrei Händlern in einer völlig elektronischen Support-Struktur betreiben wird das Beste aus beiden Welten, um in den effizientesten Markt in Bezug auf Kosten und Ausführungsgeschwindigkeit zu erzielen. Das ist schließlich das ultimative Ziel, unabhängig von dem System.
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